2025年末的医疗器械资本市场热潮涌动，多家企业扎堆冲刺IPO。

12月24日，广东博迈医疗科技股份有限公司（简称“博迈医疗”）创业板IPO申请获深交所受理，中金公司担任保荐机构，携17亿元募资计划向资本市场发起冲击。

这家全球化布局、产品远销100余个国家的血管介入赛道“小巨人”，背后聚集了腾讯创投、高瓴资本、IDG资本等顶级机构，成为国产高端医械冲刺资本市场的又一重要探索。

招股书拆解：博迈医疗的现状画像

从招股书披露信息来看，博迈医疗的核心定位是高性能血管介入医疗器械的研发、生产及全球销售，专注于为复杂血管疾病提供介入治疗解决方案，同时具备国家高新技术企业、专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军企业等多重资质背书，技术与行业地位获得官方认可。

截至招股说明书签署日，公司已上市 7 项全球首创或具备独特创新技术的产品；同时，公司作为独家完成单位 荣获 2020 年度广东省科技进步奖二等奖，另有 12 项产品被认定为广东省名优高新技术 产品，已授权的国内国际发明专利超80项，为持续创新奠定坚实基础。

经营层面，公司当前呈现“高增长与风险并存”的格局。增长端表现亮眼，2022—2024年营业收入年均复合增长率达48.98%，2025年上半年营收已达3亿元，成长动能强劲；

但风险隐患同样不容忽视，不仅面临资产与运营端的压力，集采政策冲击、市场与技术竞争加剧、经销商渠道依赖以及研发周期长、审批不确定等核心风险亦需重点警惕。

募资前瞻：17亿布局全球竞争力

基于当前发展现状，博迈医疗此次17亿元募资计划精准指向“巩固优势+突破瓶颈”，形成五大核心投入方向，清晰勾勒出未来3—5年的发展路径。

其中9亿元将投入松山湖全球总部项目，重点打造全球研发中心与先进制造基地，整合现有全球5个研发中心资源，提升高端产品规模化生产效率，解决当前产能与研发协同不足的问题；

1.6亿元用于湖南生产基地技改（一期）项目，聚焦关键零部件规模化生产，减少对外采购依赖，完善产业链自主可控能力，应对当前存货周转效率偏低的现状；

4.5亿元专项投入介入类医疗器械研发，重点突破神经介入、外周血管高端产品等前沿领域，弥补现有产品线空白，打造新增长极；

剩余9000万元与1亿元分别用于营销网络建设和补充流动资金，前者将扩充海内外服务团队与区域办事处，强化全球市场覆盖，后者则用于优化现金流结构，缓解资产负债率偏高带来的偿债压力。

从行业机遇来看，此次募资布局恰逢血管介入器械行业黄金发展期。

全球人口老龄化加剧推动冠心病、外周动脉疾病发病率持续上升，中国冠状动脉通用球囊扩张导管的市场规模预计2030年市场规模将攀升至35.3亿元，2024年至2030年的复合年增 长率为10.8%。2035 年市场规模预计将达到49.2 亿元，2030 年至 2035 年的复合年增长率为6.9%；

政策层面，“十四五”医疗装备产业发展规划将高端血管介入器械列为重点突破方向，博迈医疗的募资投入与行业趋势高度契合，有望借助政策红利与市场扩容实现快速发展。

产品与市场：国产替代的全球突破

产品矩阵是博迈医疗的核心竞争力之一，目前已形成覆盖冠脉介入、外周介入、神经介入、血透通路及介入配件五大关键领域的50余个产品系列，近千种产品组合可满足从常规治疗到复杂病例的多样化临床需求。

其中冠脉高压切割球囊导管（RevoedgeTM穿甲TM）、外周血管刻痕球囊 导管（Tri-WedgeTM三角龙TM）等7项产品为全球首创或具备独特创新技术，打破了国际巨头在高端球囊导管领域的垄断，技术实力获得行业认可。

市场布局上，公司实现“国内领先+全球突破”的双重成效。产品已行销全球100余个国家和地区，服务上万家医院及医疗中心，构建了海外超200家、国内近800家经销商的全球营销网络。

核心产品冠脉球囊导管出口量长期稳居中国品牌首位，成功进入美日等高端市场；依据弗若斯特沙利文数据，2024年公司以9.6%的市场份额位列中国冠状动脉球囊扩张导管市场第四位（国产品牌第一位），以4.7%的份额跻身中国外周动脉球囊扩张导管市场第五位，国产品牌总产销量占比超50%，出口量占比达75%以上，成为国产替代的核心力量。

财务与资本：IPO的核心支撑

财务数据展现出公司强劲的成长韧性，为IPO进程奠定基础。

2025年上半年，公司营收与净利分别达3.03亿元和3565万元，延续稳健增长态势，经营活动产生的现金流量净额持续为正，2024年达9925.62万元，远高于同期净利润，反映出主营业务的现金获取能力较强。

资本市场的持续加持则为IPO进程注入强心剂。自2013年底启动首轮融资以来，博迈医疗已完成四轮融资，资本认可度贯穿发展全周期。

2013年底至2014年初的A轮融资为初期研发奠定基础，2015年B轮融资助力产品管线扩张，2020年疫情期间仅用4个月便完成数亿元C轮融资（高瓴创投领投），彰显市场对其技术价值的坚定认可。2025年6月D轮融资中，IDG资本等顶级机构共同入局，半年后便提交IPO申请，资本助推效应显著。

值得注意的是，腾讯在医疗健康领域已投资超190家企业，拿下6个医疗器械证，此次入股并非偶然，而是其深化高端医械赛道布局的重要一步，未来将为博迈医疗带来资金之外的技术协同与生态资源支持，进一步提升IPO后的发展潜力。

行业镜鉴：单品类龙头的破局启示

作为血管介入领域的单品类龙头，博迈医疗的上市之路可以从同类企业的发展历程中汲取经验。

骨科单品类龙头大博医疗的逆袭案例颇具参考价值：2017年上市后，大博医疗凭借核心产品技术优势成为机构重仓的“医疗白马”，市值峰值达198亿元，股价较发行价累涨9.2倍；但2021年骨科耗材集采政策落地后，公司营收同比暴跌28.09%，净利润断崖式下跌86.3%，市值缩水超80%。

面对危机，大博医疗通过三大战略实现突围：集采续标中以价换量抢占市场份额，推动国产企业市场占比提升至43%；拓展微创外科、齿科等非骨科业务，构建多元增长引擎；加速海外布局，产品远销60多个国家和地区。

凭借这些举措，公司2024年营收同比增长39.29%，净利润暴增505%，2025年前三季度营收18.76亿元、归母净利润4.25亿元，分别同比增长22.69%、77.03%，成功走出集采阴影。

反观同期其他单品类龙头，春立医疗、三友医疗曾一度深陷增收不增利困境，但2025年以来分化加剧，积极拓展新业务与海外市场的企业逐步回暖，而固守单一赛道的企业仍持续承压。

这一行业分化趋势为博迈医疗提供了核心启示：上市后需主动应对集采等政策变化，提前布局产品组合与定价策略；避免过度依赖单一品类，借助募资加速神经介入等新赛道布局；持续强化海外优势，进一步拓展高端市场，分散单一市场风险。

结语：国产医械的资本化探索

携腾讯等明星资本加持，博迈医疗的创业板叩关之路，是国产高端医械产业借助资本市场实现升级的缩影。

未来，若能有效转化募资效能，持续强化核心技术壁垒，平衡国内替代与全球扩张节奏，妥善应对行业竞争与政策变化，博迈医疗有望成为国产医械“走出去”的标杆企业。