2025年10月8日，全球骨科巨头公司Enovis（NYSE: ENOV）宣布完成对旗下足部护理品牌Dr. Comfort的剥离交易。该项交易由总部位于芝加哥的私募机构Promus Equity Partners接手，交易金额最高达6000万美元（约合人民币4.3亿），包括4500万美元的预付款与最多1500万美元的里程碑付款。

本次资产出售是Enovis战略重组过程中的关键节点，标志着公司进一步聚焦“预防与恢复（Prevention & Recovery）”与“重建（Reconstructive）”两大核心业务板块的方向明确，也意味着其逐步退出非核心慢病器械领域的实际落地。

# 交易结构与资金用途：剥离并非“变现”，而是再投资

此次Dr. Comfort的出售结构包括：

• 交易总金额：最高6000万美元

• 预付款：4500万美元

• 里程碑付款：最多1500万美元，依据未来运营表现或销售指标达成情况确定

Enovis未在公告中披露具体的业绩触发条件，但表示该交易所得将用于：

• 加速债务削减：2023年Enovis曾发行4亿美元可转债以支持LimaCorporate收购，资金流动性优化仍是重点；

• 提升利润率结构：剥离低毛利业务以优化整体财务指标；

• 资源再投资：支持高增长板块的持续研发与市场投入。

Promus Equity Partners则表示，将持续推动Dr. Comfort的独立发展，支持其在治疗性市场的渠道拓展与产品线升级。

# 明确聚焦：从多元资产到双主线业务

Enovis的转型始于2022年Colfax集团正式完成业务分拆后，从一家涵盖工业与医疗设备的多元化集团，转型为专注医疗技术的上市公司。其战略核心，是以技术差异化与产品组合优化为导向，构建“以治疗效果为中心”的器械平台。

在公司架构中，Enovis目前的主营业务可划分为两个板块：

• 预防与恢复（Prevention & Recovery）：主要涵盖术前预防、术后康复、功能支持与慢性疾病管理设备；

• 重建（Reconstructive）：专注于关节植入系统、数字化术前规划、手术辅助技术等内容。

此次剥离的Dr. Comfort业务原属预防与恢复板块，但其产品逻辑与该板块当前强调的骨科康复场景已不完全契合。Enovis表示，该交易是优化资源配置、提高运营效率、加速削减债务的综合性动作，有助于公司更专注于推动可扩展、高毛利的核心平台建设。

# 被剥离者：Dr. Comfort的品牌历史与业务特征

Dr. Comfort是一家专注于糖尿病患者与足部疾病人群的足部护理品牌，提供包括治疗性鞋履、足垫、袜类、定制配件等产品。该品牌成立于2002年，在2011年由DJO Global（后并入Enovis）以约2.5亿美元收购，彼时其年收入超过7000万美元。

其核心产品设计围绕以下人群展开：

• 糖尿病患者的足部保护（预防溃疡、神经病变）

• 高龄人群的步态稳定支持

• 康复期患者的轻负荷辅助行走方案

Dr. Comfort的销售渠道以医疗设备供应商（DME）、足病医生（Podiatrists）、康复中心为主，部分产品也进入医疗保险或医保支付目录。

尽管该业务在足部治疗细分领域具备知名度，但其成长性、技术迭代能力和利润结构均较为有限。尤其在Enovis明确以创新型植入物、数字手术辅助系统等方向为核心的背景下，Dr. Comfort作为传统慢病管理品牌，其继续留存已不具战略优势。

# 核心保留：预防与恢复业务的专业分布

与Dr. Comfort形成对比，Enovis当前保留的“预防与恢复”板块则更贴近现代骨科、康复医学的临床实践逻辑。

该板块下的主要产品包括：

• 骨科支具与矫形设备：用于膝、踝、腕等部位的术后支撑或慢性功能补偿，如DonJoy系列支具；

• 冷热治疗系统：如Cryo/Cuff、Aircast等设备，用于术后肿胀控制与疼痛缓解；

• 骨生长刺激器：通过低频电流或超声波促进骨折愈合，常用于脊柱、四肢延迟愈合患者；

• 步态辅助与功能补偿设备：包括气压步行靴、康复步态调整支撑产品等。

该板块强调产品与专业医生（骨科、运动医学、康复科）深度协作，服务对象为术后患者、功能障碍群体与运动员等，市场空间大、用户黏性高，同时具备较强的经销网络与临床渗透基础。

因此，相比Dr. Comfort更依赖足病专科、医保定价体系与渠道补贴，该板块对Enovis整体业务的协同性和利润贡献度更高。

# 增长引擎：重建业务的国际化扩张与技术迭代

另一方面，Enovis正重点推进的“重建”业务板块也在同步加速。

该业务板块涵盖：

• 髋、膝、肩关节置换系统（含全关节、部分关节产品线）

• 3D打印定制假体（骨量缺损患者、复杂个体解剖方案）

• 术中导向系统、术前规划平台、术后数据回流工具

• 针对门诊手术中心（ASC）设计的轻量化骨科器械包

2024年，Enovis完成了对意大利企业LimaCorporate的收购，后者在定制假体、3D打印植入物与欧洲关节置换市场具备深厚技术积累。此次收购大幅提升了Enovis的关节重建产品线能力，也帮助其切入欧洲市场高端骨科机构客户群。

整合后，Enovis的重建业务年收入达到10亿美元级别，成为公司战略投资重点。相较之下，Dr. Comfort的收入体量、技术门槛和战略关联度明显更低。

# 小结：资产重组中的主动决策，释放长期信号

从外部来看，Dr. Comfort本次交易金额相较2011年DJOGlobal收购价已大幅“缩水”，但对Enovis而言，此类财务对比并非重点。真正值得关注的是：

• 公司是否在真实削减负担、集中火力于更高效率赛道？

• 是否有明确产品退出与新增的路径逻辑？

• 是否将收回资源投入到具备产业扩展性的技术平台上？

目前来看，Enovis在预防-重建双业务线之间构建的协同网络正在形成：从支具、康复设备到假体与术中工具，其战略正朝着术前-术中-术后一体化治疗链的方向推进。