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丹纳赫于美国东部时间7月22日早上八点公布了第二季度的业绩。虽然丹纳赫的业绩不算太亮眼，但是其销售额、利润均超过了华尔街的预测；更为重要的是，丹纳赫提高了2025年全年的业绩指引。
Q2销售额达59亿美元，核心收入同比增长1.5%。调整后稀释每股收益增长5%至1.80美元，自由现金流达到11亿美元，管理层将全年调整后稀释净每股收益预期上调至7.70-7.80美元。此次电话会议讨论了公司的首席财务官继任计划、特定行业的发展势头以及显著的关税和中国市场逆风，并重申了生物加工业务长期核心业务高个位数百分比的增长前景。
DHR 生物加工业务加速增长
丹纳赫生物技术部门以其价值60亿美元的生物加工业务为支柱，核心收入增长6%，这主要得益于消耗品销售额的低两位数百分比增长和强劲的订单趋势，尤其是来自大型制药合同制造商的订单。尽管设备销售额下降，全球贸易波动抑制了更大规模的资本决策，但生物加工业务在2025年上半年的盈利能力依然强劲。
耗材业务继续引领全球市场，其低两位数增长主要得益于大型制药CDMO客户的商业需求。……目前，设备业务仍低于历史趋势，但渠道正在改善。……总体而言，我们的订单出货比与前几个季度持平，约为1，但设备订单略有波动。上半年和第二季度的整体订单活动完全支撑了下半年核心业务的高个位数增长。——
总裁兼首席执行官Rainer Blair
尽管资本支出暂停，但耗材业务仍保持高增长，显著提升了丹纳赫经常性收入的可预见性。这巩固了生物加工业务作为公司长期主要增长动力的地位。
DHR 缓解关税阻力，消除风险
布莱尔表示，管理层表示，目前的直接关税风险已降至“数亿美元”，低于此前估计的3.5亿美元，这主要得益于公司内部供应链的战略性调整以及灵活调整客户收费方式。公司持续抵消中国原产商品的关税不利影响，并认为其重组运营和采购途径的能力，最大限度地降低了净财务影响。
就中国和那里的关税而言，我们有很多不同的措施可以做，既包括我们能够控制的内部措施，也包括本季度我们能够利用的其他手段，以便有效地避免向客户收取关税。所以我们充分利用了这些手段。因此，从我们的角度来看，正如我们一直所说，我们计划抵消所有关税，而且我们只计划抵消这些关税。如果我们必须支付，我们会尝试以某种方式转嫁给客户。但如果我们不支付，我们也不会试图转嫁。所以，这对我们来说在中国是一个净中性事件。——
首席财务官马特·麦格鲁
这增强了丹纳赫在不可预测的环境中提供稳定利润率和保护自由现金流的能力。
DHR 利用高经常性收入实现韧性
该业务模式的结构性韧性凸显于其消耗品和服务收入，占销售额的80%以上，其中大部分消耗品嵌入在受监管的制造流程中，并与已安装的设备紧密相关。这种动态支撑了强劲的现金流。
我们的业务拥有一套相对持久、高经常性收入的共同业务模式，其中大部分收入来自指定用于受监管生产流程或特定于我们供应设备的消耗品。此外，我们强劲的资产负债表和自由现金流生成能力使我们能够在未来进一步增强产品组合。——
总裁兼首席执行官雷纳·布莱尔
高经常性收入、强劲的现金产生能力和再投资能力相结合，使丹纳赫能够持续增强投资组合。
展望未来
管理层重申了2025年全年核心收入增长约3%的预期，预计2025年第三季度核心收入增长率将保持在低个位数百分比区间，调整后营业利润率约为25.5%。全年调整后稀释后净每股收益预期从之前的7.60-7.75美元上调至7.70-7.80美元。2026年的初步情况将在10月份的财报电话会议上公布；本次财报中未发布新的正式长期多年期预期。
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