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昨日，波士顿科学(NYSE: BSX)+宣布完成之前宣布的对血管超声小巨头SoniVie的收购。波士顿科学表示，此次收购将通过内部成本优化抵消短期每股收益稀释影响，并为其高血压治疗管线注入差异化技术。
01
44亿大笔收购
今年 3 月，这家医疗科技公司曾宣布达成收购协议，将这家血管内超声系统开发商纳入麾下。
此次收购标志着波士顿科学正式进军竞争激烈的肾去神经（RDN）领域 ——2023 年 11 月，Recor Medical 的 Paradise 超声波 RDN 系统获 FDA 里程碑式批准，几周后美敦力的 Symplicity Spyral 系统也获批，成为第二家获此许可的企业。
作为 SoniVie 的战略投资者，波士顿科学此前已持有其约10%股权。在这笔交易中，尚未拥有的90%股份的预付款约为3.6亿美元。它还包括高达1.8亿美元的潜在监管里程碑付款。
尽管获得了股权，但波士顿科学公司对这笔交易的估值是4亿美元的前期投资，加上2亿美元的阶段性投资，使交易总额达到6亿美元（折合人民币约44亿元人民币）。
这家总部位于马萨诸塞州马尔伯勒的企业在领英上宣布交易完成时表示：“我们正式完成对 SoniVie Ltd 的收购，这将助力我们未来把创新的肾动脉去神经技术纳入介入心脏病学产品组合。”“我们自豪地欢迎 SoniVie 团队，期待共同塑造高血压护理的未来。”
SoniVie 开发的研究型 Tivus 系统旨在实现血管周围神经去神经化，其核心技术可应用于多种高血压相关疾病，包括肾动脉去神经术。
该系统通过血液将精准聚焦的超声波能量输送至肾动脉，无需锚定动脉壁即可保持持续血流冷却治疗区域。作为导管介入系统，Tivus 通过抑制肾脏神经活动调节血压，相较射频能量，超声波可更深穿透组织，有望缩短有效神经消融的操作时间。
该技术通过加热消融动脉外膜神经束，阻断信号传递并减少交感神经激素释放，最终实现血管舒张与内压降低。SoniVie 近期已启动 Tivus 系统的 THRIVE 全球 FDA 研究性器械豁免（IDE）关键试验。
02
心血管领域持续扩张
这是波士顿科学近两月内的又一重大收购动作：
就在上个月，波士顿科学在社交媒体上宣布，以 6.64 亿美元（含 4.43 亿美元首付款及最高 2.21 亿美元里程碑款项）收购 Bolt Medical 剩余 74% 股权，交易总金额约 50 亿元人民币。
Bolt Medical 开发的 IVL 技术通过先进的激光平台，利用球囊导管内产生的声压波精准破碎钙化斑块，其可视化定向发射器可确保能量的一致性输送，适用于冠状动脉及外周动脉疾病的治疗。
当前该领域由冲击波医疗（Shockwave Medical）主导，该公司于 2024 年被强生公司（Johnson & Johnson）以 133 亿美元收购。此外，FastWave Medical、Vantis Vascular 和 Amplitude Vascular 等企业也在该领域持续创新。
值得注意的是，雅培（Abbott）的冠状动脉 IVL 系统上周刚刚获得 FDA 临床试验器械豁免（IDE）批准，进一步强化了该领域的竞争格局。
03
发债百亿，PFA业绩暴涨172%
在加速并购布局的同时，波士顿科学通过债务融资进一步优化资本结构。
2025 年 2 月，波士顿科学全资子公司 AMS Europe 成功发行 15 亿欧元票据（约合 113.77 亿元人民币），包含两笔固定利率债券：8.5 亿欧元 3.000% 利率的 2031 年期票据和 6.5 亿欧元 3.250% 利率的 2034 年期票据。
募集资金将用于偿还 2025 年 3 月到期的 0.750% 优先票据本息，并补充运营资金及支持战略并购。
此次资本运作成效立竿见影，公司 2024 年业绩同步迎来爆发式增长。
全年净销售额达 167.47 亿美元，同比增长 17.6%（运营增长 18.5%），归母净利润 18.53 亿美元，每股收益同比提升 16.8% 至 1.25 美元。
特别值得关注的是，第四季度净销售额 45.61 亿美元，同比激增 22.4%，其中电生理业务凭借 Farapulse 脉冲电场消融（PFA）系统实现 172% 的同比增速，单季度销售额突破 10 亿美元里程碑。
管理层在摩根大通医疗健康大会上披露，2024 年全球房颤治疗中 PFA 渗透率已达 20%，预计 2026 年将跃升至 60%。
基于该技术的先发优势，波士顿科学计划未来加速中国和日本市场布局，并预测电生理业务未来三年将保持 20% 左右的复合增长率，持续巩固其在心律失常治疗领域的领导地位。
04
波科的心血管并购图谱
自2010年以来，波士顿科学通过超20笔并购交易，逐步构建起覆盖心血管全疾病周期的产品矩阵：
制图：医疗器械创新网
这些并购不仅填补了波士顿科学在细分领域的空白，更通过技术整合与协同效应提升了整体竞争力。
例如，对 Farapulse 的收购直接推动了 PFA 业务的爆发式增长，而 Bolt Medical 的 IVL 技术则为其在血管钙化治疗领域开辟了新战场。
面对全球老龄化加剧带来的心血管疾病治疗需求增长，波士顿科学通过 "技术创新 + 资本运作" 双轮驱动：
在传统冠脉领域，IVL 技术突破钙化病变治疗瓶颈
在结构性心脏病领域，通过 SoniVie 等收购优化治疗方案
在电生理领域，依托 PFA 技术抢占房颤治疗制高点
特别值得关注的是公司的 "中国策略"：Farapulse PFA 系统已在中国率先获批并实现本地化生产，通过与本土企业的深度合作，为其在全球第二大医疗市场的增长奠定基础。
管理层在摩根大通医疗健康大会上预测，电生理业务未来三年将保持 20% 左右的复合增长率，2026 年全球房颤治疗 PFA 渗透率预计将从当前的 20% 跃升至 60%。
通过持续的技术整合与战略布局，波士顿科学正加速实现从传统医疗器械制造商向心血管健康全周期管理服务商的战略转型。
