2023年12月31日，“中国血灌之王”也被称为“血液灌流第一股”的健帆生物（300529）连发两份公告，宣布提前终止“奋斗者一号”及“奋斗者二号”员工持股激励计划。这一决策直指公司层面业绩考核指标达成无望的现实困境，标志着这家血液净化龙头在复杂经济环境下的股权激励策略迎来关键转折。

“奋斗者一号”于2023年3月启动，同年9月完成股票购买，涉及490.04万股，占总股本0.61%，覆盖不超过110名员工，其中董监高8人。该计划设定双阶段考核：第一归属期要求2023-2025年累计净利润36亿元，第二归属期则要求2023-2027年累计净利润70亿元，目标设定极具挑战性。同步终止的“奋斗者二号”虽未披露具体细节，但公告显示其终止逻辑与“奋斗者一号”一致。

财务数据显示，2023年健帆生物实现归母净利润8.27亿元，2024年为8.20亿元。若要完成第一归属期目标，2025年需实现19.53亿元净利润，相当于2024年净利润的2.4倍。然而，2025年上半年公司归母净利润仅3.90亿元，同比下降29.46%；前三季度进一步降至4.53亿元，同比减少42.75%，全年达成目标已无可能。

公告明确指出，内外部环境变化导致业绩考核指标达成无望，继续实施将难以实现预期激励效果。这一决策背后，折射出健帆生物在复杂经济环境下的战略调整逻辑：当原定的高增长目标与现实经营能力出现显著偏差时，企业需动态优化激励机制，平衡挑战性与可行性。

作为中国血液净化领域的技术引领者，健帆生物成立于1989年，2016年登陆创业板，核心产品一次性血液灌流器国内市占率超80%，覆盖全国近4000家医疗机构，并出口至90多个国家和地区。其原创的树脂吸附技术实现中分子毒素清除率92%，DNA免疫吸附柱抗体清除率达98%，构建了包括肾病、肝病、危急重症等在内的全产品线，并配套JF-800A血液灌流机等创新设备，形成“设备+耗材”的商业模式。

尽管在血液净化领域占据领先地位，健帆生物仍面临短期压力与长期挑战。2025年血液灌流器纳入高值耗材集采后价格下降42%，毛利率承压；产品单一化风险（灌流器贡献超70%营收）亦需警惕。公司正推进长期战略转型，包括拓展血液吸附技术至代谢性慢病、亚健康及抗衰老领域，推进“人工肝”系统FDA认证以开拓欧美高端市场，并构建“设备-耗材-药品-慢病管理”全产业链生态。

此次员工持股计划的终止，不仅是健帆生物对业绩目标与现实差距的理性回应，更折射出医疗器械行业在集采政策、市场竞争、技术迭代等多重压力下的战略调整趋势。企业需在挑战性目标与实际经营能力之间找到平衡点，确保激励机制与企业长期发展协同。健帆生物后续是否推出新的激励方案及战略规划调整，我们将持续关注！