8月22日，联影医疗上市满一周年，该公司也将在这一天迎来对应市值逾700亿元的限售股解禁，为8月21日-25日这一周解禁市值最高的个股。经计算，联影医疗8月22日对应的解禁市值占本周A股解禁总市值的近四成。

联影医疗为国产影像设备龙头，本次解禁数量5.39亿股占联影医疗总股本的65.44%，是解禁前流通盘的1078%。以8月18日收盘价131.22元/股计算，本次解禁的限售股市值合计约为707.28亿元。

联影医疗此次解禁限售股中，其中战略配售股份数量为4600万股，上市流通数量为该限售期的全部战略配售股份数量。除战略配售股份外，本次上市流通的限售股数量为4.93亿股。上海联和投资有限公司为解禁比例最高的股东，解禁的限售股比例占公司总股本的16.38%。解禁筹码较为分散，且解禁股东多为有退出需求的机构股东，加上流通盘大增，解禁压力大。

实际上，整体来看，上市这一年，联影医疗在二级市场上的表现并不理想。自上市初期冲高回落后，公司最新市值1081亿元，较最高位近1800亿元已蒸发约700亿市值。相关股东自股价所获解禁收益率已降至不到20%。

为缓解解禁压力，联影医疗全体董监高及核心技术人员出具延长锁定期承诺，承诺在解禁日后的6个月内不减持公司股份。但仅半年的不减持承诺，提振市场信心有限。

“公司高度关注解禁事项，我们会尽力协调好各方，推动公司股东有序减持。”对于此次解禁影响，联影医疗曾在接受投资者调研时有过公开回应。公司称，公司目前的流通盘比较小，这次解禁不是坏事，是公司股权结构优化的重要时机，会增加公司股票的流动性。“一年解禁带来的则是，一级市场的原始股东和二级市场专业投资机构的重要过渡。”

联影医疗本次限售股解禁数量前十

源自：界面新闻

业绩方面，联影医疗近日发布了半年度报告。公司上半年经营业绩稳健增长，实现营收52.71亿元，同比增长26.35%，主要得益于全球医疗设备市场的复苏以及公司持续向市场提供高质量的创新型产品和服务。公司上半年归母净利润9.38亿元，同比增长21.19%，彰显公司成本控制和产品定价策略的有效性；其中设备收入46.26亿元，同比增长22.92%，占比达到87.75%。

已经在二级市场上“跌跌不休”的联影医疗，是否能够承受住此次解禁面临的压力，将交给市场检验。

不仅如此，联影医疗销售费用大幅提高。公司半年报显示，联影医疗上半年发生的销售费用约为8.24亿元，2022年同期销售费用为5.29亿元，同比增长55.9%。

北京商报记者注意到，在联影医疗销售费用明细中，今年上半年，公司会务费及业务招待费的增幅最为显著，上半年发生的会务费及业务招待费为9383.73万元，去年同期为3578.98万元，经计算，增幅为162.19%。

在半年报里，联影医疗并未透露上述费用发生显著增加的原因。实际上，近年来，联影医疗销售费用、会务费及业务招待费始终在不断增加。2022年全年，联影医疗实现销售费用为13.28亿元，同比增长28.98%；其中会务费及业务招待费为1.26亿元。另据公司招股书，2019-2021年，联影医疗销售费用分别约为6.94亿元、7.56亿元、10.29亿元，会务费及业务招待费分别为1.09亿元、8162.92万元、1.22亿元。

在联影医疗IPO过程中，公司销售费用情况就曾遭到监管层追问，彼时上交所曾要求联影医疗保荐机构、申报会计师核查销售费用相关列报项目对应单据的真实性、合规性、内控完善性。

据联影医疗IPO时期的回复，联影医疗具体的会议类型包括行业展会、学术会议、经销商会议以及产品发布会。

中国健康管理协会数字健康合规专委会副主任丁继华在接受北京商报记者采访时表示，销售费用较高，尤其是会务费较高，容易存在商业贿赂的风险，比如向中间人或代理机构支付佣金进行商业贿赂，或者以支付讲课费、培训费，向医疗专业人士个人或者机构提供学术赞助、商业赞助、资助及捐赠等。

此外，丁继华表示，国家推动医疗领域反腐败，将促进医疗领域企业强化合规管理，让企业把更多精力投放到产品创新与产品服务上，真正提升企业的竞争力。当医疗行业全面合规后，更有利于老百姓用上放心药和体验到良好的医疗服务。

证券研报显示，在市场需求及政策红利的双轮驱动下，中国医学影像设备市场将持续增长，2020年市场规模已达到537.0亿元，预计2030年市场规模将接近1100亿元，年均复合增长率预计将达到7.3%，远高于全球同期的3.9%。

具体而言，高端MR市场、高端CT、高端XR、高端分子影像等市场仍存在巨大的进口替代空间。国产品牌可通过技术创新掌握产品核心技术，以实现弯道超车。招股书显示，联影医疗各产品线主要核心部件均实现自研自产，技术升级为提高市占率奠定了坚实基础。

联影医疗全线产品

根据IPSOS数据显示，按2023年上半年国内新增市场金额口径统计，联影医疗各产品线排名均处于行业前列。值得关注的是，公司CT产品线中超高端CT（≥128排）增长突出，MR产品线中3.0T增速明显，超高场MR（＞3.0T）新增市场占有率上升至第1，而分子影像新增市场占有率则持续领先，XR各类产品维持平稳增长态势。整体来看，高端产品表现尤为突出。

联影医疗在高端产品领域的探索从未止步。由公司牵头的“十四五”国家重点研发计划“诊疗装备与生物医用材料”重点专项——光子计数能谱CT研发、磁共振引导的放疗直线加速器系统研发及临床验证项目在今年上半年正式开题启动。公司表示将全力推动实现光子计数探测器和关键部件国产化，填补我国在光子计数能谱CT领域技术空白，重点攻关大孔径磁体、加速器定制梯度/射频线圈等技术难题，并推动核心部件国产化，实现中国在磁共振引导的放疗直线加速器领域的领跑。

联影医疗高市值的背后，是国产品牌在医疗影像设备行业的逐步崛起。数据显示，2019年至2021年，联影医疗研发投入分别为6.9亿元、8.5亿元、10.48亿元，占营业收入比例分别高达 23.17%、14.76%和14.45%。基于巨大的研发投入，联影医疗铸就了自己的技术壁垒，攻克了一系列关键技术，截至目前，联影医疗已获得授权发明专利超过1700项。

同时，联影医疗具备强大的商业化能力。结合直销与经销模式，打造了覆盖境内外市场、从三甲医院至基层机构的多元化立体营销体系。业内人士认为，国内医疗影像设备企业已从跟随式创新走向领跑式创新，只要给予宽松的市场环境和足够时间，国产替代进口指日可待。