由于缺乏竞争者,脊柱巨头将“不情愿”地接受收购合约
来源: 医疗器械创新网 2023年03月24日 16:00

近日,有消息称BTIG 分析师预计 NuVasive 股东将“不情愿地投票支持”Globus Medical 的 31 亿美元(折合人民币约211亿元)收购出价,尽管对交易不满意。

在审查了有关收购的财务文件后,分析师指出,Globus 是 NuVasive 的唯一竞标者,最初试图在 2021 年 10 月以每股 68.46 美元的价格收购脊柱设备业务。NuVasive 最终在 2023 年 2 月接受了价值 57.72 美元的报价。

备案文件称,Globus 和 NuVasive 的首席执行官于 2021 年 9 月会面,讨论业务合并的可能性。两周后,Globus 提出了一份不具约束力的全股票报价,对 NuVasive 的估值为每股 68.46 美元。在 NuVasive 评估其下一步行动时,有关潜在交易的媒体报道导致公司股价波动和混乱。

由于谈判处于非常早期的阶段,并且没有共享尽职调查信息,两家公司认为“进行更实质性的互动将导致进一步的不必要的破坏。” 直到 Globus 在 2022 年 10 月就交易再次联系 NuVasive 之前,讨论才停止。

在一年的不作为中,NuVasive 的股价下跌,Globus 在 2022 年 11 月初以较低的报价回归。Globus 在当月晚些时候再次削减报价以反映两家公司股价的变化,对 NuVasive 进行了新的估值每股 50.69 美元。“鉴于宏观经济环境和股价持续波动”,NuVasive 暂停了谈判,但几天后又回到了谈判桌上。 

BTIG 分析师表示,NuVasive 迅速恢复谈判“反映了该公司”真正处于“弱势谈判地位”。如果另一家公司与 NuVasive 讨论过交易,财务文件将包括匿名的谈判细节。但Globus 是唯一的竞标者,这一事实决定了NuVasive对这笔交易的态度。


新脊柱巨头将诞生

RBC Capital Markets 分析师 Shagun Singh 在近期的一份研究报告中写道,合并后,该公司将成为仅次于美敦力的第二大脊柱业务,并将拥有约 21% 的全球市场份额。 在原有全球脊柱市场中NuVasive和Globus Medical分别是全球第7和第8大骨科设备公司。而通过此次合并,将跃升为仅次于美敦力的存在,同时对于美敦力来说也将面对诸多挑战。该交易对 NuVasive 股票的估值较周三收盘价溢价 26%。 

全球10大骨科器械公司

“在我们看来,[Globus] 收购 [NuVasive] 是他们在多年不温不火的股票回报之后的最佳解决方案,”分析师在给投资者的一份报告中写道。“我们很清楚,其他主要战略参与者都无法对 NuVasive 进行竞标——要么是因为他们不感兴趣,要么是因为在其他领域受到财务约束。无论哪种方式,都没有其他报价。”

分析师表示,财务文件可能有助于解释 Globus 为什么要收购 NuVasive。具体而言,该文件显示,Globus 的内部增长预测(复合年增长率为 8.2%)低于分析师普遍预期的 9.5%。BTIG 分析师推测,如果 Globus 的增长令人失望,其股价溢价“可能会受到威胁”。

NuVasive 还在文件中分享了财务预测。提供给 Globus 的内部预测低于 NuVasive 去年与投资者分享的展望。在其投资者日,NuVasive 表示预计到 2027 年核心业务收入将达到 17 亿美元,或包括并购在内的 20 亿美元,但在与 Globus 的尽职调查中,该公司表示目前预计到该日期收入仅为 15.4 亿美元。


丨骨科机器人领导者 Globus Medical

Globus Medical成立于2003年,总部位于美国宾夕法尼亚州,专注于肌肉骨骼方向的医疗设备与解决方案的研发制造,致力于创造更好的产品,促进患者脊柱疾病的治疗康复。目前,Globus Medical约占美国脊柱植入市场的10%,是全球最大的脊柱植入物制造商之一。


丨脊柱医械龙头NuVasive

NuVasive成立于1997年,是全球第三大脊柱医械公司,专注脊柱手术解决方案的研发、销售和商业化,致力于开发颠覆性的手术产品,愿景是改变手术、改变。在脊柱手术机器人领域,公司的Pulse平台集成了术中神经监测和导航系统,能使用较小的阵列和运动警报减少误差和变率。iGA综合整体对准平台,使外科医生能够自信且可重复地计算、校正和确认最佳的脊柱对齐方式。


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