近期，中国证监会披露了一份行政处罚决定书，对微医集团以及其实控人廖杰远分别处以3030万元以及8万元的罚款，理由是微医集团作为信息披露义务人，未依法及时披露在易联众拥有权益的股份变动情况，所披露的持股变动情况有误导性陈述。证监会责令微医集团改正，给予警告，并处以罚款。
作为中国最大的数字医疗服务平台，从创立之初至今，微医经历过多轮融资，甚至最近的一次融资发生在今年的7月初，由一家国有产业投资基金领投，超过10亿元。此次融资后，微医并未公布最新的估值。2021年2月份的Pre-IPO融资后，微医的估值接近70亿美元。早在2018年，微医就传出了在香港上市的消息；2021年，微医递表港交所，6个月后招股书失效；今年3月，微医又传出以SPAC的方式上市，时至今日，这一消息仍然没有后续。经历最新的一次融资，本让看好数字医疗的资本市场看到了胜利的曙光，但这一纸罚单又让微医的上市之旅变的扑朔迷离。
被业内认为具备行业战略判断力的微医，从创业之初就备受资本青睐。作为一家数字医疗平台，微医经过十余年的发展，一路获得了红杉中国、腾讯投资等知名机构的加注，也被寄予了登陆资本市场的厚望。
众所周知，山东是微医重点进行业务布局的省份之一，在近年来微医在山东开展了一系列数字诊疗及慢病门诊相关业务。据悉目前，微医以数字健共体为核心的业务正在向山东16个地市推广，建设了50余家慢病服务中心，累计服务参保人1800万次，在线问诊人数超800万，服务慢病人群近200万人次。
微医在山东的主要业务布局及重要进展，来源：公开资料，动脉网制图
而微医在7月初获得超过10亿元融资，领投方为来自山东省的国有产业投资基金，这也侧面反映出山东对于微医的发展与运作模式的认可以及对于微医的前景市场抱有乐观态度。有业内人士认为，微医牵手国资，后者看重的是微医的数字健共体业务在多地的成功探索，“国家层面在推进完善医联体管理，构建数字社会、发展数字经济也是各省的重要战略”。
新一轮融资无疑提振了微医再次IPO的信心，但证监会的一纸罚单，让行业关注到：在互联网医疗市场回暖之际，行政处罚会否成为微医上市的不确定因素？
通过一轮轮的融资，让我们看到了微医所处赛道的无限未来，但为何微医迟迟困囿于IPO上市申请上？
“证监会的行政处罚并不会成为上市的决定性障碍。”北京一家熟识港交所上市业务的律师事务所合伙人这样表示，在港股规则下要做好对历史事宜的披露。“但不管是为了上市，还是为了以后的发展，微医都需要进一步精细化管理、完善管理制度。”
IPO的艰难之旅不难看出行政处罚并不能成为IPO上市的决定性因素，而是反应了微医的运营及盈利模式仍有限制。据悉微医虽处黄金赛道，但微医连年的亏损也不免让人担忧。2018-2020年微医年内亏损分别为40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元，经调整净亏损分别为4.15亿元、7.57亿元、8.69亿元。
在同赛道领域，微医的竞争优势也不明显。在互联网医疗行业，已经上市的平安好医生背靠平安集团，含着金汤匙出生；而阿里健康、京东健康的背后都有母公司的巨大流量池，在医药供应链及其管理上有绝对的优势。
而对比其他拥有强大背景支持的互联网医疗企业来说，微医业务营收来源相对显得单薄了很多。当然目前所有的互联网企业都没能逃脱单一盈利模式的命运。从2012年至今，互联网医疗上市公司与头部的几家未上市企业，都尚未在医疗服务上获得持续盈利，几家营收不错的上市公司，其主要营收也多来自于在线售药。
而微医想要如何破局？有业内人士分析，“需要做好两件事：把既有的运营模式做得更实，实现营收规模化；完成IPO上市，获得资本市场的持续支持。”通过此前频繁的融资，支撑起微医的数字健共体模式在多地复制，同时通过国有产业投资基金的加持，或许能给微医的后续发展带来不一样的医疗资源。后续微医应该会继续他的IPO之旅，何时能上市，让我们拭目以待！
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