募资12.47亿！国产血液净化龙头IPO过会，有望释放千亿血透市场

日期:2022-06-14

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6月6日，重庆山外山血液净化技术股份有限公司（下称“山外山”）IPO顺利通过上交所科创板上市委员会审核。

国产血液净化龙头 IPO募资12.47亿

山外山是一家专业从事血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务的国家高新技术企业。

公司产品广泛应用于治疗各类急慢性肾功能衰竭、尿毒症、多脏器衰竭和中毒等多种病症。2021 年公司产品血液透析机、连续性血液净化设备（CRRT）在国产同类产品中市场占有率均居前列。

相关数据显示，2019年-2021年期间，山外山营业收入分别为1.42亿元、2.54亿元和2.83亿元，净利润分别为-3493.33万元、1833.41万元及1814.09万元。

据悉，本次IPO山外山募集资金12.47亿元，这些资金主要用于血液净化设备及高值耗材产业化项目、血液净化研发中心建设项目、营销网络升级与远程运维服务平台建设项目。

国内市场需求巨大有望加速进口替代

就全球而言，血液净化市场主要集中在美国、日本和欧洲等发达国家，占比高达 70%以上。我国血液净化行业起步晚，发展略滞后，但我国人口基数大，市场需求居全球首位。

据全国血液净化病例信息登记系统（CNRDS）统计资料显示，2015-2019年全国血液透析患者数量由38.5万人增长至63.3万人，年均增速为13.4%。

血液净化行业的发展初期，国内市场主要被费森尤斯、贝朗和百特等国外公司所垄断。近年来，随着本土品牌的发展壮大和不断创新，成功打破了国外产品一直以来的垄断地位，外资品牌因产品价格、售后服务、技术水平等因素，其市场占有率正不断萎缩，以山外山为代表的国产品牌市场占有率正在不断提升。

目前国内上市公司中同属血液净化领域的公司包括宝莱特、三鑫医疗、健帆生物等公司。国产企业将通过不断创新，迭代技术水平，研发深耕产品管线，使血液净化市场的进口替代进程进一步加快。

机遇与挑战并存释放市场需求是关键

国外品牌凭借着资源、品牌、技术等优势垄断着我国血液净化行业市场，我国血液净化行业起步较晚，尽管近年来在人才、资源、技术上不断超速追赶，但整体质量与发达国家相比仍有一定差距。

国内市场对本土品牌的认可度较低。多年来，国内血液净化领域被国外品牌所垄断，医生及护士更新来认可国外品牌，对于新兴的国产品牌，用户培育周期较长，在市场推广方面则需要增加更大的投入，这样才能逐步扩大国产企业的市场占有率。

近年来，各省份血液透析相关政策的出台，利好血液净化行业及企业的可持续发展。

根据全国血液透析病例信息登记系统（CNRDS）的统计，2019年我国透析治疗人数为63.3 万人，接受透析治疗的比率不到20%，与世界平均治疗率 37%、欧美国家治疗率75%相距甚远。

自2012年国务院将ESRD（终末期肾病）列入大病医保后，在大部分地区血液透析费打包收费，医保报销约70-90%，一定程度上缓解了患者的治疗压力。我国血液净化市场前景广阔，在政策的支持下，巨大的市场需求得以释放。

我国血液净化行业发展任重道远，与其他众多国产领域一样，在技术上遭遇“卡脖子”，如何突破技术限制，实现产品迭代创新，让我国血液净化行业发展更上一层楼，仅仅依靠国家政策扶持尚远远不够，需要国内厂家及行业高精尖技术人才的多方努力，方能实现血液净化行业的完全进口替代。