一文读懂疫情防控常态化下医疗器械产业发展轨迹—2020年国内上市械企全景透视
来源: 众成医械研究院 作者: 2021年06月01日 09:14

2020年疫情暴发并蔓延至今,为医疗器械行业发展形成中长期的利好。随着国内外疫情管控措施更加有效、疫苗接种逐渐普及,新冠疫情大面积暴发的可能性逐渐缩小。沃伦·巴菲特曾言,“潮水退去,才知道谁在裸泳”,那些“没穿泳裤”的企业(老产品增长乏力,产品研发能力薄弱),正在焦急寻找解决中长期市场需求的出路。众成医械研究院基于国内医疗器械产业大数据平台,深度分析2020年疫情前后国内医疗器械上市企业发展成绩、业绩驱动因素,并对未来发展主线做出预判。


一、2020医疗器械上市企业发展概览


(一)医疗器械行业指数涨幅达35%


2020年以来(从2020年1月2日始至2021年5月19日止),申万医药生物一级子行业指数上涨41%,二级子行业医药器械上涨35%,同期上证综指上涨13.80%,在申万一级子行业中,医疗器械涨幅第七。

 


(二)上市数量和市值双双破新高


近年来,受益于港交所IPO制度变革、创业板注册制落地、特别是科创板注册制的实行,医疗器械企业迎来了上市高峰期。截止2021年5月19日,已发行上市医疗器械企业达109家;2019-2021年5月,共有46家医疗器械企业上市(科创板31家),占据全部上市公司数量的42.2%。


从市值分布看,100亿市值以上占比 54%,千亿市值以上有迈瑞医疗(5651亿元)、万泰生物(1433亿元)、爱美客(1361亿元)、华熙生物(1114亿元),涨幅均超过150%,均创新高。其中爱美客、华熙生物的业务均以玻尿酸为主。受益于HPV与新冠检测产品的发力,万泰生物自2020年4月上市以来,一年涨幅超25倍(2522.22%),涨幅位列国内医疗器械上市公司首位。

 




(三)总体营业收入增速达51.91%


2020年医疗器械上市公司营业收入同比去年增长51.91%,较去年增速高26.70个百分点。100亿市值以上上市公司2020年营业收入同比去年增长64.78%,较去年增速高32.62个百分点。


(四)疫情相关产品注册数量猛增


受新冠疫情影响,疫情相关产品注册如雨后春笋。

从整个行业来看,据众成医械大数据平台统计,2020年医疗器械新增注册产品中,注册数排名前五的依次为隔离衣、一次性使用医用口罩、医用外科口罩、医用隔离面罩和医用隔离眼罩,这五类产品均为疫情防护产品。


从上市企业来看,2020年医疗器械上市企业申请注册的医疗器械产品数排名前五的分别为:核酸提取或纯化试剂、样本稀释液、医用外科口罩、新型冠状病毒(2019-nCoV)检测试剂、全自动核酸提取仪,均与疫情相关。


二、疫情下医疗器械产业分化程度加深


根据109家医疗器械上市企业的主营业务,可分为7个一级细分行业、30个二级细分行业。


新冠疫情主要利好疫情防护、新冠诊断、新冠治疗、新冠疫苗等相关医疗器械领域。其中,与疫情防护相关的低值耗材增长最为明显,同比增长达105.3%;其次是与新冠诊断相关的体外诊断行业,同比增长61.9%;与新冠治疗相关的医疗设备行业则同比增长25.7%。随着新冠疫苗接种工作的推进,亦带动疫苗注射器等低值耗材市场需求的增加。


新冠疫情对医疗器械产业发展带来的不利影响,主要体现在疫情流行期间医疗机构服务受限,住院患者和手术量大幅减少,使骨科、口腔、心血管介入等高值耗材产品销售受到冲击。

(一)业绩受益领域


(1)疫情防护:医用高分子耗材、卫生材料及敷料领长

疫情防护涉及的医疗器械主要包括口罩、防护服、手套等产品,目前国内疫情趋于稳定,但海外疫情仍处于水深火热,防疫物资出口需求较大。


医疗器械防疫物资主要涉及低值耗材的医用高分子耗材、卫生材料及敷料两个细分行业,2020年同比增长分别高达232%、200%。主营产品为医用手套、医用口罩的英科医疗、振德医疗、中红医疗、稳健医疗、蓝帆医疗、南卫股份、奥美医疗的业绩表现,大大好于阳普医疗、拱东医疗、维力医疗等非疫情防护物资生产企业。其中,英科医疗2020年营业收入同比增加564%,按2020年上半年的营业收入计算,已成为中国最大、全球第二大的一次性手套供应商。振德医疗2020年营业收入同比增加457%,为浙江省提供了超过60%以上的医用口罩供应量。众成医械大数据平台数据显示,振德医疗在2020年注册了8款I类产品、2款II类产品,其中与疫情相关的注册产品为一次性使用隔离衣、医用隔离鞋套。


(2)新冠诊断:分子诊断和POCT齐头并进

新冠诊断主要涉及的医疗器械产品包括体温测量、血氧仪、新冠检测试剂及相关的采样管、核酸提取或纯化试剂等。新冠检测试剂无疑是疫情的长期受益者,新冠病毒可能与人类中长期并存,疫情不消除,检测产品作为一次性消耗品,将有稳定长期的增量。新冠诊断涉及分子诊断、POCT、家用医疗设备三个细分领域,2020年分别同比增长高达165%、158.3%、78%。


从新冠检测试剂来看,受益于国内外新冠检测的需求,上市公司的业绩取得了爆发增长。2020年营收增幅排名前五为圣湘生物、东方生物、之江生物、硕世生物、明德生物,收入同比均增长400%以上。其中,圣湘生物营收增幅更是达到1204%,海外收入由2019年的1814万元增长至2020年的24.25亿元,新冠核酸检测产品服务全球近160个国家和地区,成为全球众多国家的新冠核酸检测主导方案,部分国家市场占有率超过80%,欧洲已成为圣湘生物新冠产品第一大出口地区。


从新冠监测产品来看,测体温判断有无发热是诊断的必要条件之一,而血氧含量更是一个易于检测且便于判断肺部病变程度的重要体征指标。额温计、血氧仪成为九安医疗2020年业绩暴增点,2020年营业收入同比去年增长184%,海外收入由2019年的4.6亿元增长至2020年的16亿元,同比去年增长248%。2020年久安医疗额温计的最高产能加速爬坡,日产能突破5万,月产能突破100万支,2020年7月8日,该产品在亚马逊平台单日销量突破20502台。据众成医械大数据平台显示,九安医疗在2020年新注册了两款Ⅱ类产品,分别为红外耳温计和医用脉搏式血氧仪,助力九安医疗在新冠监测领域持续发力。


(3)新冠治疗:生命信息与支持设备表现突出

新冠治疗涉及的生命信息与支持设备,主要包括心电监护仪、呼吸机、制氧机、体外膜肺氧合机(ECMO)、麻醉机等医疗设备,2020年该细分行业上市企业总营业收入同比增长69%。


在该领域上市公司中,永胜医疗营业收入增长最快,2020年同比增长116%。永胜医疗成功把握冠状病毒病的契机,转型成为呼吸领域的全球主要医疗技术供货商。2020年公司呼吸产品收入同比增长285.6%,占营业收入比重上升28个百分点。


(4)新冠疫苗:注射穿刺耗材需求方兴未艾

除了疫苗生产商,注射器等低值耗材为新冠疫苗的主要受益领域。注射器类公司康德莱财务报表显示,2021年一季度营业收入同比增长39.60%,业绩增长主要来源于注射器类产品受市场需求变化大幅增加,穿刺针类中集采产品受集采中标后执行也有快速增长。据众成医械大数据平台显示,康德莱在2020年新增了16款注册产品,包括14款产品为低值耗材产品(其中1款注射器、2款病毒采样管)和2款医用口罩产品,未来康德莱还将在低值耗材领域不断拓宽自身的产品类型和产品线。


(二)高值耗材业绩受创


新冠肺炎疫情期间,医疗机构正常的诊疗甚至住院工作受到限制。二级细分行业中业绩增速下降前五领域为心血管介入、手术室耗材类、骨科耗材、医技耗材类、口腔高值耗材,2020年的营业收入增幅较2019年营业收入增幅分别下滑41%、41%、34%、27%、25%。


上述领域的上市公司中,微创医疗涵盖心血管介入和骨科耗材两大领域,业绩下降最明显。公司2020年营业收入42.33亿元,同比去年下降24%。其中,心血管介入业务较去年下降44.6%,营收占比由2019年的33.4%占比下降至22.3%;骨科耗材业务同比下降13.7%,其中国内骨科耗材业务同比增长10.1%,海外骨科耗材业务下降16.8%。


三、后疫情时代

医疗器械业绩驱动及发展主线


(一)剖析业绩背后驱动因素


用营业收入增长率和研发投入占比分别代表上市医疗器械企业的业绩增长和研发投入情况,以这两个维度为横纵坐标,以两者均值的交点为原点,划分为四象限,分别代表四种业绩增长类型:市场驱动型、技术驱动型、蓄势待发型和增长乏力型。


(1)“市场驱动型”:未来面临较大不确定性

指研发投入低于均值,疫情受益程度高于均值的外生型增长领域。市场需求是疫情期间业绩增长的主要驱动因素,疫情过后,业绩增长将存在较大不确定性。主要包括以圣湘生物等为代表的IVD领域;以英科医疗、振德医疗和中红医疗等为代表的低值耗材领域;以鱼跃医疗等生命信息与支持设备领域。


(2)“技术驱动型”:内生增长动力相对充足

指研发投入、疫情受益程度均高于均值的内生型增长领域。研发创新是疫情期间业绩增长的主要驱动因素,疫情过后,仍将具备业绩增长动力。主要包括明德生物和华大基因等为代表的IVD领域;以大博医疗(骨科)和启明医疗(心血管)等为代表的高值耗材领域;以迈瑞医疗和理邦仪器等为代表的医学影像设备领域。


(3)“蓄势待发型”:将迎来中长期需求释放

主要指研发投入高于均值,疫情受益程度低于均值的领域,疫情期间市场需求受到抑制,疫情过后,业绩将迎来需求释放的中长期利好。主要包括高值耗材(心血管、口腔、医美)等领域,如乐普医疗、赛诺医疗、微创医疗等。


(4)“增长乏力型”:亟需实现业绩突破发展

主要指研发投入、疫情受益程度均低于均值的领域,由于疫情期间未能把握市场机遇,疫情过后,在寻求业绩增长点方面存在较大压力,如新华医疗在疫情期间全力保障抗疫物资供应,彰显国企责任担当。2020年1月30日,新华医疗就已经向疫区发送洗手消毒液24万余瓶,表面消毒湿巾50多万片,空气消毒器2450台,然而其主营的医用灭菌设备、灭菌耗材等大多为低附加值产品,且新产品培育进展慢,业绩增长有限;凯利泰则因其主营骨科耗材产品面临国家集采压力,而使业绩受到影响。


(二)医疗器械发展三大主线


(1)市场扩容:直击全球疫情新需求

新冠疫情暴发以来,中国主动向100多个国家和国际组织提供物质和技术援助,有序出口口罩、检测试剂、制氧机、医疗监护仪等防疫物资。中国驻斯里兰卡大使馆推特账号2021年4月底表示,800台制氧机已从中国香港空运至印度首都德里,本周还将运去1万台。此外,中国新冠疫苗已出口全球10多个国家,出口数量全球第一,与此同时加大了疫苗注射器械的需求。美国BD公司曾披露,全美库存的一次性注射器只有1500万支,如果不加速生产,难以应对新冠疫苗接种的需求。在此需求下,国内注射穿刺器械企业迎来加速向海外市场渗透的机遇。


(2)技术创新:奏响进口替代主旋律

疫情暴露了国内在医疗器械高端产品和核心原材料方面的不足,进口替代仍是产业发展的主旋律。国家“十四五”规划在“制造业核心竞争力提升”专栏针对高端医疗装备,提出要突破腔镜手术机器人、体外胰肺氧合机等核心技术,研制高端影像、放射治疗等大型医疗设备及关键零部件。发展脑起搏器、全降解血管支架等植入介入产品。除了加大研发投入,并购也是实现技术升级的重要手段,如圣湘生物横向并购老牌企业科华生物,扩充业务线;迈瑞医疗纵向并购海肽生物(Hytest,芬兰顶级免疫原料商),加强核心研发能力建设。


(3)消费升级:打通国内经济大循环

根据第七次人口普查数据,中国拥有超14亿人口,作为全球的第二大消费市场,激活民众的消费需求是打通经济内循环的主要驱动因素。口腔、眼科、医美等消费性医疗器械产品逐渐成为强需求,例如消费升级推动角膜塑形镜等高端眼科器械产品、隐形正畸等口腔器械产品、玻尿酸等医美器械产品快速发展。


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